3月19日，土耳其里拉重挫，一度跌超10%，股市跌到熔断，10年期国债收益率飙升175个基点，创年内最高水平。

　　据统计，土耳其央行周三出售美元规模创下纪录高位，抛售了约80亿美元以支撑里拉汇率，也有人计算出当日抛售外汇金额可能已达到100亿美元。

　　要知道，土耳其央行2024年一整年在外汇市场才净抛售287亿美元，如今单日抛售规模介于80亿美元-100亿美元，堪称史诗级抛售了。

　　TRowePrice的分析师TomaszWieladek认为，“资产可能会继续进一步抛售，土耳其央行捍卫本国货币的能力有限。”

　　土耳其濒临黑海、地中海和爱琴海，拥有扼守“天下咽喉”的土耳其海峡，是连接欧亚的十字路口，或许是过度依赖地理位置导致的经济结构失衡，土耳其的经济结构单一，以服务业(旅游、金融)为主。

　　2024年土耳其贸易逆差821.6 亿美元，外汇存底900亿美元左右，加剧货币贬值压力。

　　今日港A股尾盘全线下挫，港股持续走低，恒生指数跌超2%，恒生科技指数跌超3%，科网股多数走低，百度集团跌超5%，京东跌4.94%，美团跌4.43%，阿里巴巴、腾讯控股跌超3%，小米跌2.92%。

　　盘面表现来看，A股主要是前期强势的算力板块、deepseek概念股回调居前，港股的头部科网股全线回调。

　　ETF方面，港股ETF全线飘绿，恒生互联网ETF、港股通互联网ETF、中概互联网ETF、中概互联ETF分别跌4.11%、3.83%、3.71%和3.48%。

　　消息面上，腾讯2024年的财报营收利润双增，表现亮眼，但对于今年的资本开支，市场存在一定的分歧。

　　腾讯2024年派发现金股息约320亿港元同时回购约1120亿港元股份，累计股东回报达1440亿港元;公司2025年建议增加年度现金股息32%，共计约410亿港元，同时计划至少回购800亿港元股份。

　　腾讯四季度资本开支达365.78亿元，同比增386%，为连续四个季度同比三位数增长，2024年全年资本开支更突破767亿元，同比增221%，创历史新高。

　　腾讯高管称，资本支出大多数都用在采购GPU，并带来了高回报。随着DeepSeek技术突破，GPU资源利用效率提升，无需按原预期大规模增购GPU。AI成重点投资领域，同时会兼顾股东回报。

　　对于今年的资本开支，管理层明确说将进一步增加资本开支，预计占全年总收入的“低两位数百分比”(LowTeens)，即10%-15%区间。

　　广发证券按11%-14%测算得出25年资本开支约为800~1000亿元。

　　电话会上，腾讯管理层表示，中国科技公司效率优先，资本支出低于西方同行，DeepSeek即可证明。

　　值得一提的是，上个月，阿里在公布最新财报时表态称，未来三年将在云和AI基础设施建设方面投资超3800亿元，超越过去十年的总和，这也将创下中国非公有制企业在该领域有史以来规模最大投资纪录。

　　最终救市的还是鲍威尔，一句“衰退风险不高”，直接让美国市场上演股债齐飙的大场面。

　　昨日，标普创八个月来美联储决议日最大反弹，标普、纳指收涨超1%，带动今日的美股ETF全线上扬。

　　国泰基金标普500ETF尾盘居然直接涨停，最新溢折率达到19.93%，景顺长城基金纳指科技ETF涨2.93%、景顺长城基金标普消费ETF涨2.61%，后者溢折率逼近40%。

　　虽然3月不降息，仍预计今年两次降息，且放缓了缩表节奏，将美国国债的每月赎回上限从250亿美元下调至50亿美元。

　　不过美联储下调美国今年经济预期、上调通胀预期，言下之意似乎在暗示滞涨的风险。

　　今年GDP增速预期由2.1%降至1.7%，失业率小幅上调至4.4%，核心PCE通胀预期由2.5%升至2.8%。

　　美联储声明删除就业和通胀目标风险大体均衡的说辞，称经济前景不确定性增加。

　　鲍威尔提及美国经济衰退风险已经上升，但还不高，硬数据很稳健，密歇根大学调查显示的通胀预期是“异常值”，基准预测仍是关税对通胀有“暂时”影响。

　　鲍威尔称，美联储上调通胀预期“很一大部分”源于关税，明确说他们将等待特朗普政府的政策明朗化，“我们不会急于采取行动。”

　　3月25日，南下资金净买入港股138.96亿港元。其中，净买入小米集团-W84.75亿、紫金矿业8.81亿、盈富基金7.3亿、美团-W6.29亿、快手-W2.05亿、舜宇光学科技1.26亿;

　　今日A股三大指数全天震荡调整，沪指平收报3369点，深证成指跌0.43%，创业板指跌0.33%，市场成交额缩量至1.29万亿元，较前一交易日减少约1869亿元。

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　　当资本市场如潮汐般起伏涨落，总有些企业如同深海巨轮，在浪涌颠簸中始终校准航向，以战略定力穿透周期迷雾。

　　港股三大指数午后跌幅持续扩大，恒生科技指数大幅收跌3.39%表现最弱，再度失守6000点关口，恒生指数、国企指数分别下跌2.23%及2.33%，继昨日恒指、国指双双刷新阶段新高后市场出现回调行情。

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